“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是(shì)60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能性为全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存(cú全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制n)适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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