北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法对(duì)新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法非常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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