北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，72小时是几天，72小时是几天几夜尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā72小时是几天，72小时是几天几夜)并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，72小时是几天，72小时是几天几夜“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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