财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上(酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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