值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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