当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦(lún)再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和(hé)实时(shí)提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎ当年非典为什么神秘结束了n)暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压(yā)制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国(guó)银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前(qián)唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。