随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多(du乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空(kōng)间。

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