随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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