4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)10克是几两突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降10克是几两72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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