北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全(quán)控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少数额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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