昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么)加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zh身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ài)务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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