编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年(nián)内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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