5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.388是不是质数，79是质数吗2％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。<88是不是质数，79是质数吗/p>

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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