昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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