当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国(guó)会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查(chá)隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)于美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具(jù)备(bèi)持(chí)续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马(mǎ)来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角度(dù)来(lái)看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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