A股“股(gǔ)王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一(yī)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移(yí)动(dòng)的突(tū)然(rán)崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步(bù)已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预(yù)示(shì)着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深(shēn)度转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随(suí)着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。

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