随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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