美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行(xíng)集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得(dé)到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和(hé)商品等(děng)风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银(yín)行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来(lái)，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原(yuán)油阶尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快段性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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