国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期将继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织王宝强学历，王宝强不是84年的吗下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持该(gāi)银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与(yǔ)其他银行进行(xíng)协调会(huì)议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围加强银行规(guī)管

　　在当地(dì)时(shí)间4月28日公布的内部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于该行自身风险管理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越(yuè)多的(de)问题(tí)。美联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员(yuán)未(wèi)能充(chōng)分(fēn)认(rèn)识(shí)到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现(xiàn)了风险，却没有采取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有四大(dà)成因，其(qí)中三点都(dōu)和美(měi)联储(chǔ)监管不(bù)力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改(gǎi)革(gé)普遍(biàn)放松了(le)对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂(zá)性(xìng)，以及(jí)监管方式不够(gòu)自信果(guǒ)断，它们(men)阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联储自(zì)身的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采(cǎi)取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到(dào)31项(xiàng)监管机构的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美(měi)元银行的一系列规(guī)定，包括(kuò)压力(lì)测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要(yào)对范围更广泛的(de)银行(xíng)强化(huà)适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用(yòng)标准和的流动性(xìng)规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过(guò)25万(wàn)美元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的(de)银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的(de)资本(běn)要求更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾难(nán)声(shēng)明，他(tā)下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金(jīn)可在(zài)成(chéng)本分担的(de)基础上(shàng)提(tí)供(gōng)给州(zhōu)政府和符合条件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私(sī)人非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐(fá)克(kè)就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关(guān)事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对(duì)乌农产(chǎn)品的单边措(cuò)施(shī)。从欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农(nóng)产品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧(ōu)盟(méng)将继续(xù)推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等产(chǎn)品的(de)倾(qīng)销调查。欧盟将进(jìn)一步(bù)确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出(chū)口到(dào)其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新(xīn)公(gōng)布的(de)数据显示，美(měi)国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食品和能源王宝强学历，王宝强不是84年的吗的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数(shù)据再度印证了美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下(xià)，这(zhè)加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据(jù)显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价指数年化王宝强学历，王宝强不是84年的吗(huà)环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特(tè)征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超(chāo)预(yù)期放(fàng)缓，坐实了(le)市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目(mù)前(qián)欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱(ruò)了美(měi)联储货(huò)币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美(měi)联(lián)储降息的预期(qī)。”中信建投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析(xī)师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联(lián)储货币(bì)政策面(miàn)临(lín)抑(yì)制通胀以及(jí)宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业危机(jī)的爆发以及一季度经济(jì)的回落(luò)，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压(yā)力已经持续(xù)增加，但是一季度核心(xīn)PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示(shì)出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择(zé)时不得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态(tài)度或将更加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市(shì)场已经对美(měi)联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布(bù)，因(yīn)此会(huì)议重点在于(yú)利率(lǜ)决(jué)议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出(chū)现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会(huì)上，需要重点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及(jí)银行业(yè)危机引发的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而(ér)言，均构成短(duǎn)期(qī)提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通胀的(de)顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是否会(huì)透露(lù)其(qí)愿(yuàn)意(yì)容忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来的货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险资产将继(jì)续回调(diào)，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息(xī)结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月(yuè)及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本次(cì)会议(yì)上需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)美联储(chǔ)声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有(yǒu)限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同时，美国(guó)经济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而(ér)未决以及银行业风险事件余波反复，不(bù)断(duàn)激发市(shì)场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央(yāng)行(xíng)“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因(yīn)素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和美联储对于后续货(huò)币政策之间的预期差，以及(jí)美(měi)国(guó)经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热(rè)态(tài)势(shì)有所缓和，但(dàn)无(wú)论(lùn)是新增非农(nóng)就(jiù)业人数(shù)还(hái)是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能(néng)造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储货(huò)币(bì)政策(cè)前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会(huì)延续上述的修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还需在更多(duō)数据指引以(yǐ)及(jí)银(yín)行风(fēng)险事件落地(dì)后(hòu)，再相机(jī)作出政策调(diào)整(zhěng)，而在(zài)此(cǐ)之前预计仍会延续当前(qián)“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对(duì)于年(nián)内降息的(de)乐(lè)观预期的修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚(máo)定的(de)是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元结算(suàn)体系(xì)的变化使(shǐ)得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还(hái)没结(jié)束，且近期的(de)表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)风险带来的(de)避(bì)险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息预(yù)测，未能(néng)对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的(de)回落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官(guān)方预(yù)期(qī)，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市(shì)场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落(luò)地，他(tā)预(yù)计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银(yín)行业危机及(jí)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题悬而未决，投资者要防(fáng)止过(guò)分(fēn)押注引(yǐn)发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关(guān)注(zhù)贵(guì)金属回落企稳(wěn)情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一(yī)关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸过节，则(zé)要保持(chí)头寸有足(zú)够安全(quán)边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议(yì)给出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行相应布(bù)局。

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