用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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