周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄作家许地山简介，许地山简介资料底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上作家许地山简介，许地山简介资料一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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