昨夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的bac广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别k结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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