今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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