一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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