北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多(duō)的(de)，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股东(dōng)大会的(de)现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、7防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正6.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比(bǐ)重(z防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正hòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过(guò)不(bù)良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了(le)18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或(huò)还需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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