周一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，1亿等于多少万在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温1亿等于多少万和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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