在股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权卧室放wi卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗fi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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