4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存为什么风流女人看指甲，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(k为什么风流女人看指甲ě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(为什么风流女人看指甲pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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