财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树(shù)开(kāi)花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思市场(chǎng)观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份(fèn)则是沪市(shì)金(jīn)融业主题(tí)座谈会，其(qí)中(zhōng)“在(zài)服务中国式现代化中促进(jìn)金融(róng)业(yè)估值提升和高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估(gū)成为了市场较长(zhǎng)一段时期(qī)的热(rè)门词(cí)，尽管披(pī)上(shàng)了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值、高分红，银行为首(shǒu)的大金融(róng)板块(kuài)首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则(zé)无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经济温和复苏(sū)预期之下(xià)，中特估银(yín)行(xíng)概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这一次历史(shǐ)是(shì)否会重演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人(rén)士指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收(shōu)盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示(shì)，在(zài)经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况下，原来(lái)看不(bù)起的那些低(dī)增速的(de)企业(yè)，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因此被忽略高(gāo)分(fēn)红、深度价值的(de)企业(yè)反而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)表示(shì)，银(yín)行(xíng)股这波快(kuài)速(sù)上(shàng)涨，是其(qí)在(zài)估(gū)值极度(d中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ù)低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合当前(qián)经(jīng)济弱复(fù)苏(sū)整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的(de)流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴(wú)鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商银行，其余(yú)银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值(zhí)修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度(dù)之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提(tí)升趋势平(píng)均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提(tí)供(gōng)了空(kōng)间(jiān)，公募“冷(lěng)”银(yín)行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其(qí)确定的(de)股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定(dìng)、估(gū)值处(chù)于历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增(zēng)配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度是(shì)业绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品投资(zī)部基金经理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景(jǐng)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思下的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有大行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而(ér)海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估(gū)值(zhí)水平(píng)是偏低(dī)的，本身(shēn)就(jiù)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)大的修复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这些问题得到改善，从而(ér)提高银行的(de)利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有市场观(guān)点开始担忧(yōu)市场行情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背(bèi)景下(xià)去(qù)看金融股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进入(rù)避(bì)险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来(lái)看，市(shì)场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银(yín)行(xíng)板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市值的板块(kuài)，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次(cì)表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地(dì)以过去大(dà)金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容易被(bèi)表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

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