编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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