今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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