5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)港比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price i比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁n经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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