周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人p>

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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