一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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