当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现(xiàn)债务违(wéi)约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部(bù)将无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时(shí)注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最大价值并保护(hù)美(měi)国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的(de)持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初(chū)以来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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