5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhō提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产端(duān)定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ong>2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiā提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好n)。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。