金融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情(qín胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗g)况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续(xù)维(wéi)持(chí)在低(dī)位。

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