金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多人+工念什么 人工念什么姓增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业(y人+工念什么 人工念什么姓è)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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