衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增(zēng)速(sù)超(chāo)预期放(fàng)缓，通胀意(yì)外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局(jú)公布数据显示(shì)，美国(guó)一(yī)季(jì)度(dù)实际GDP年(nián)化(huà)季环(huán)比初值为1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大幅放缓，为连续两(liǎng)个季度(dù)放缓，且远不(bù)及预(yù)期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情(qíng)爆发之前的10年里，美国每年(nián)的GDP增速(sù)约为(wèi)2.2％。

　　支(zhī)撑实际GDP增长的项目主要有(yǒu)消费者(zhě)支出、出口、联(lián)邦(bāng)政府、州和(hé)地方政府支(zhī)出以及非住(zhù)宅固(gù)定投资，拖累(lèi)项(xiàng)主要包括进口、私(sī)人库存投资和住宅固定投资。经济分(fēn)析局表(biǎo)示(shì)，一季度GDP增速较去年第四季度放(fàng)缓的(de)主要原(yuán)因是私人库(kù)存投资回落以及非住宅(zhái)固定(dìng)投资(zī)放缓。

　　具体来(lái)看，美国(guó)经济最大(dà)的(de)组成部分——占据GDP约68％的个人消费支(zhī)出环比增速(sù)为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献(xiàn)上看，个(gè)人消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于前一(yī)季度的(de)0.7％；

　　固定投资(zī)一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一季(jì)度的0.68％有(yǒu)所放缓，但为连(lián)续第(dì)四个季度(dù)拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个季(jì)度拖(tuō)累GDP增长，但程度较小(xiǎo)。最(zuì)大的拖累项(xiàng)是私人库存的(de)变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大(dà)纪录。

　　一(yī)季度，经济增(zēng)速大幅(fú)放缓(huǎn)的(de)同(tóng)时，通(tōng)胀再次升(shēng)温。美(měi)联储高度关注的(de)通胀指标——美(měi)国个人消费(fèi)支(zhī)出（PCE）物价指数，一季度年化季环比初为(wèi)3.7％，虽(suī)然略低于预期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上升(shēng)4.9％，高于前(qián)值4.4％和(hé)预期4.7％。值得一提(tí)的是(shì)，这是核心PCE连续第五次“击败(bài)”市(shì)场预期。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一(yī)艘(sōu)美国船只”

　　当地(dì)时间4月27日，伊朗(lǎng)军(jūn)队发表声明称，扣(kòu)押了一艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛旗帜的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一(yī)艘不(bù)明船只(zhǐ)与一艘伊(yī)朗船只在印(yìn)度洋北部发生(shēng)事故，导致伊朗船只上(shàng)的2人(rén)死亡，数人受伤，不明船只的行(xíng)为违反了(le)国际(jì)法。在伊朗(lǎng)船只向海上监视和救援中心发送请求后，伊朗海军立(lì)即开始拦截(jié)并识别该未知船只。在伊朗(lǎng)海军驱逐舰的拦(lán)截行(xíng)动中，不(bù)明(míng)船(chuán)只的自动全球定位发送系统被(bèi)关闭并频繁(fán)改变航(háng)线。在(zài)伊朗司法(fǎ)当局的许(xǔ)可(kě)下，海军出动(dòng)直升机扣押了该船(chuán)只，并将其运至伊朗领海(hǎi)。

　　声(shēng)明指出，上(shàng)述的不明船只属于美国，挂着(zhe)马绍尔群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法(fǎ)新社消息称(chēng)，美国海军表(biǎo)示，伊朗伊斯兰革命卫队海(hǎi)军27日在(zài)阿(ā)曼湾扣押了(le)一艘油(yóu)轮，美方要求立即释(shì)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻放这艘油轮。报(bào)道称，美国海军(jūn)驻巴林的第五舰队在(zài)一份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔(ěr)群岛旗(qí)帜的油(yóu)轮(lún)，在阿(ā)曼湾过境国(guó)际水域(yù)时(shí)被伊朗伊斯兰革命卫队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄(é)媒曝光与冒(mào)牌乌克兰(lán)总统“友好”通(tōng)话(huà)，美(měi)联(lián)储回(huí)应未泄密

　　俄罗(luó)斯(sī)媒体曝光的视(shì)频显示，美联储主席(xí)鲍威尔被骗(piàn)了。

　　俄(é)罗(luó)斯国家电视台(tái)新近发布的视频(pín)显示(shì)，鲍威尔(ěr)与两名(míng)冒充(chōng)乌克(kè)兰总统泽连斯基的俄罗斯人通了电(diàn)话。鲍威尔误认为对方(fāng)是(shì)泽连斯基，回答了从通(tōng)胀前景到俄罗斯央行(xíng)等(děng)主题的一系列(liè)问题。

　　美联(lián)储的一名发言人(rén)美东(dōng)时间4月27日周四确(què)认，鲍威尔有(yǒu)过(guò)通话，称(chēng)此事发(fā)生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参加了一次(cì)谈话(huà)，对(duì)方谎(huǎng)报自己(jǐ)是乌(wū)克兰(lán)总统。这(zhè)是一次友(yǒu)好的谈(tán)话，是我们在这个充满挑战的(de)时刻支(zhī)持乌克兰(lán)人民(mín)的背景(jǐng)下进行。没有(yǒu)谈到敏感和(hé)机密的信息。”

　　美(měi)联(lián)储认为，曝光的(de)视频(pín)似乎经过编辑，无法确认(rèn)准确性。上述发言人(rén)还说，通话事件已(yǐ)报交有关执法(fǎ)部门(mén)，出于对他(tā)们工作的尊重(zhòng)，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论称(chēng)，这番言(yán)论看(kàn)似四平八(bā)稳、无(wú)伤大雅(yǎ)，但事实就是，骗(piàn)子能通过(guò)恶作剧的(de)电话(huà)接触到鲍威(wēi)尔，这(zhè)种事实可能会导致(zhì)美(měi)联(lián)储的安全性遭到质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担(dān)忧主(zhǔ)要是基于美联(lián)储(chǔ)作为主要央行的影响力。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等央(yāng)行高官的(de)言论(lùn)通常受(shòu)到投资者和商界人士的密切关注，有时会引发股市波动。而(ér)且，美联储(chǔ)官员(yuán)同(tóng)他人的私下(xià)会面时(shí)常引发(fā)争(zhēng)议，因(yīn)为外界(jiè)认为(wèi)，联储官员的(de)言论(lùn)可(kě)能(néng)让在场的人掌握先机。

　　外界(jiè)注意到，这次让(ràng)鲍(bào)威尔(ěr)上当(dāng)的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒(méi)体指出，两(liǎng)人这些年不止一次(cì)成(chéng)功骗取国(guó)外政客和他们通话，而且通常将将通话视频公之于(yú)众，就是为了(le)恶搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据两人公(gōng)布(bù)的视频，两人曾(céng)假(jiǎ)扮(bàn)乌克兰前总统波罗申科和德国前(qián)总(zǒng)理默克尔(ěr)通话，默克(kè)尔当时觉(jué)得可疑，但没有在对话(huà)中(zhōng)直接问他们是(shì)不(bù)是冒牌货。今年早些(xiē)时候，他们还曾(céng)假(jiǎ)冒泽(zé)连斯基，和欧洲央(yāng)行行(xíng)长拉加德通话。

　　原油基本面未变(biàn) 关注宏观(guān)层面不(bù)确定性

　　近日来，在(zài)宏观风(fēng)险蔓延下，国内外油价出(chū)现大(dà)幅回落。4月26日晚间，国(guó)际油价出(chū)现(xiàn)大跌(diē)，基本跌(diē)回(huí)OPEC减产(chǎn)前(qián)的价格。周四，内盘SC原油(yóu)主力合约大跌5.26％，截至下午(wǔ)收盘(pán)报(bào)收526.1元/桶；外(wài)盘(pán)油价则出现小幅上涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美元(y锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻uán)/桶附近，WTI原油交投在(zài)74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅(fú)均不到1％。

　　光大期货能源化工(gōng)分析师(shī)杜冰沁在(zài)接受期货日报(bào)记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时表示(shì)，昨天白天(tiān)，内盘SC原(yuán)油基本跟随昨(zuó)晚外盘出现大(dà)幅下挫，但外盘原(yuán)油有(yǒu)所企稳(wěn)，或为(wèi)超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘(pán)表(biǎo)现弱于(yú)外盘，海通期货能源化工(gōng)研究中心负责人(rén)杨(yáng)安表(biǎo)示，一(yī)方面是(shì)由于近期油轮(lún)运费回落，运输成本下降，让内外盘价差有所走弱。另(lìng)一方(fāng)面是当(dāng)前(qián)国内即将迎(yíng)来五一假(jiǎ)期，而目前国际市场宏观(guān)风险具有很大不确定性，恰逢油价大幅回调之(zhī)际(jì)，市场避险情绪高涨，国内(nèi)投资者担忧(yōu)情(qíng)绪更为明显，也(yě)使得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美国银(yín)行业(yè)危机风波(bō)再起，叠加(jiā)美国债务压力(lì)及(jí)经济衰退风险可能削弱欧美能源需(xū)求，风险(xiǎn)资产面临较大压力，从而推动本周(zhōu)油价(jià)油价下跌。而(ér)原油作为金融(róng)属性最强的大宗商品，在此前3月(yuè)份就曾因银行业(yè)危机出现暴(bào)跌(di锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻ē)，此次美(měi)国银(yín)行业风险再次升温继续引发市(shì)场恐(kǒng)慌，原油的下跌带有明显的情绪化特征。

　　光大(dà)期货能源(yuán)化工(gōng)分析师杜冰(bīng)沁也(yě)表示，近日宏观情绪(xù)导致油价(jià)再度(dù)承压。随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)会议的临近，美国第一共和银行的(de)财(cái)报和(hé)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)或显(xiǎn)示(shì)银行业危(wēi)机仍未结(jié)束，叠加欧美(měi)经济数(shù)据表(biǎo)现仍然欠佳，美(měi)国消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心本月降至去年7月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，市(shì)场(chǎng)对于美联储加息和海外经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧持续升温，

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，近(jìn)期(qī)主导原油市(shì)场走势(shì)的宏观(guān)风险(xiǎn)何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国银(yín)行业危机(jī)风险在未来一段时间内(nèi)仍(réng)将不时困扰市(shì)场。另外，5月4日美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会(huì)议将再迎来(lái)加息窗口，对此(cǐ)投资者(zhě)也(yě)高度关注美联储利率政策的变化，宏观层(céng)面的不确定性成为(wèi)影(yǐng)响整个金(jīn)融市场(chǎng)的主要因素，这是投资者需要(yào)注意的风险所在(zài)。

　　“进入5月(yuè)，美联储即将公(gōng)布加息决(jué)议，市(shì)场对美联(lián)储加(jiā)息25个BP的概率预测在80％以上，并且(qiě)由于近期美联储官员表(biǎo)态偏鹰，对(duì)于后续(xù)何(hé)时(shí)停止加息仍(réng)有分歧(qí)。欧洲央行(xíng)将于5月4日举行货(huò)币政(zhèng)策会议，基于当前欧元区的高通胀水平(píng)，预计欧洲央行和英国央行也(yě)将(jiāng)维持加(jiā)息政策，因此市场对于海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退带(dài)来需求下行(xíng)的(de)担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来(lái)看(kàn)原油市场基本面表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，整体供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即(jí)将到来的五(wǔ)一长假(jiǎ)和美国(guó)夏季出行旺季预(yù)计对于需(xū)求会(huì)有一定支撑(chēng)，预(yù)计近期国际油价(jià)仍(réng)将面(miàn)临宏观(guān)情绪和基本面的博弈(yì)。

　　申万期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师董(dǒng)超也表示，后市原油供需逻辑(jí)不会(huì)改(gǎi)变，5月OPEC+的减产会对油价尤(yóu)其是亚洲地区的油价带来(lái)极大影响；此外美国原油活(huó)跃钻(zuān)井平台已经连续(xù)半(bàn)年维持低位，1230万桶/日的产量将越来(lái)越(yuè)难(nán)以持续(xù)，后续的减(jiǎn)产将很(hěn)快到(dào)来；此外在5月美联储加息后，宏观面(miàn)的悲观情绪或(huò)将逐(zhú)步消退，后期(qī)原油(yóu)市场将转入对供应(yīng)面(miàn)的(de)减(jiǎn)产逻辑(jí)中。

　　“我们认为，5月份(fèn)油价上(shàng)下区间将更(gèng)为(wèi)模(mó)糊，在美国储备政策难(nán)以改(gǎi)动的情况下，底部支撑(chēng)力度(dù)变弱。但(dàn)从供求关(guān)系上，OPEC+的减产(chǎn)以及(jí)美国产量的下(xià)滑将有(yǒu)助于(yú)油价的稳(wěn)定。”董超表示，预(yù)计5月(yuè)油价整体即将(jiāng)维(wéi)持区(qū)间振荡(dàng)，振荡幅度(dù)预计(jì)将(jiāng)更(gèng)宽，受(shòu)宏观及基本面风险波动的影响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显示原(yuán)油(yóu)超(chāo)预期降库(kù)，且美国(guó)汽油需求较上期(qī)大幅(fú)增长，在OPEC+减产的主动(dòng)预期管理下，预计今(jīn)年(nián)年内剩余时段供应(yīng)紧(jǐn)张将是原(yuán)油(yóu)市场主基调，当然全(quán)球经济面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及(jí)欧美(měi)市场需求(qiú)疲(pí)弱也会在一(yī)定程度上抵(dǐ)消供应紧张(zhāng)给(gěi)市(shì)场带(dài)来的担忧。总体来看，当前(qián)油价(jià)处在宏观利空与(yǔ)供应紧(jǐn)张局面形(xíng)成对峙的复杂局面下，短期内担忧情绪主导油价回落(luò)，中长(zhǎng)期来看油(yóu)价或(huò)继续大区间振荡。

　　高硫(liú)燃料油供(gōng)需偏紧

　　昨日，因原油(yóu)大(dà)幅下挫，成本下(xià)降导(dǎo)致相(xiāng)关(guān)性较强的(de)高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种也出现较(jiào)大跌幅。截至(zhì)昨(zuó)天下午收(shōu)盘(pán)，燃料油、低硫(liú)燃料油和沥青(qīng)分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主要(yào)还(hái)是受到油价影响，自身基本面表(biǎo)现尚(shàng)可，其(qí)中高硫燃料(liào)油供(gōng)需偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看，高硫燃料油(yóu)市(shì)场(chǎng)整体供应持续(xù)偏紧。供给端方(fāng)面，随着发电旺季(jì)的临近，本月从(cóng)中(zhōng)东进(jìn)口(kǒu)到新加坡的(de)高硫(liú)燃(rán)料油降至历史低点，环比下降三分之二，但(dàn)同时(shí)本月(yuè)俄罗斯高(gāo)硫燃料油(yóu)流入(rù)量有所上升，抵消了(le)一部分中东(dōng)出口的下滑；需求端方面，中(zhōng)东南亚公用(yòng)事(shì)业发电(diàn)需求的增长以及稳定的船燃加注活动都将(jiāng)对亚洲高硫燃料油市场形成(chéng)良好的支撑(chēng)。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫(liú)燃料油方面，杜冰沁(qìn)表(biǎo)示，此前科威特(tè)炼厂计划外检修导(dǎo)致部(bù)分船货延期，目(mù)前5月的装船已经(jīng)延迟至6月，虽然检修的装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体进程较(jiào)慢，预计原定本月底恢复的时(shí)间会有(yǒu)所推后，对于亚(yà)洲低(dī)硫燃料油市场供应的收紧也将(jiāng)延长，但(dàn)同时低硫需求端表现也较为(wèi)平淡。

　　“总体来看，高(gāo)、低燃料(liào)油(yóu)在基本面的支撑(chēng)下，预计后市(shì)走势或较原油更为抗跌，如(rú)若原(yuán)油企(qǐ)稳反弹，燃(rán)料油整体回升空(kōng)间(jiān)或更显著。”杜(dù)冰沁说(shuō)。

　　杨安(ān)表示(shì)，短(duǎn)期内原油(yóu)系品种波动将主要受到(dào)原油价格的影响，不过基(jī)本面差异(yì)还是会让各品(pǐn)种表现(xiàn)有(yǒu)强(qiáng)弱之分，具体来看，需求即将(jiāng)迎来旺季(jì)的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料油。

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