在华尔街经济学家和央霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业(yè)人(rén)士(shì)持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退(tuì)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始。

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