5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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