今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历(lì)了(le)过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。