本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数(shù)过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二(èr)是“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢)率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局(jú)日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期(qī)下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪(hù)指全年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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