编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？ong>

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shù正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？n)长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边(biān)倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）