近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天(tiān)使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区(qū)隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如(rú)今存续(xù)的46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(de)企业(yè)有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合(hé)笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的(de)发(fā)展历(lì)程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创(chuàng)始(shǐ)人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨(jù)大(dà)的不确(què)定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都可能(néng)让(ràng)经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业(yè)的上(shàng)线，这才(cái)是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其余行业一(yī)样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本(běn)身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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