随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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