在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短嘴巴含胸的感觉知乎(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月嘴巴含胸的感觉知乎底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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