作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的通胀数据：4月(yuè)份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guā稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字n)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥，是否到了(le)需(xū)要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言(yán)过(guò)其(qí)实：一方面，今年初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍(réng)在温和修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底回(huí)升、消费(fèi)需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价(jià)水平有望回归(guī)正常水(shuǐ)平，通缩和(hé)通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品拉(lā)低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价(jià)格环(huán)比(bǐ)下(xià)降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)后，4月核心(xīn)CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出(chū)行(xíng)需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国(guó)内(nèi)油价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　受国内外市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现偏弱(ruò)及国际大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时受上(shàng)年同期(qī)高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活(huó)资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格波动带动国内(nèi)油煤加工(gōng)、化学原料(liào)及(jí)制(zhì)品(pǐn)相(xiāng)关行(xíng)业价格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及预(yù)期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关(guān)行业价格结束自去年底以来的强势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产能继持稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字续释放、供给相对充足(zú)的影响下，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方(fāng)面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初(chū)以(yǐ)来有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正在(zài)逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，环比走势(shì)均处于正常波动区间，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去年(nián)二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们(men)认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升，以及(jí)中央(yāng)猪(zhū)肉收储工作的(de)开(kāi)展，生猪价格(gé)有望筑底回(huí)升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回归至正常水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛盾。

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