北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fē一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗i)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗