4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zh河北保定技校排名，保定技校前十名ú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3河北保定技校排名，保定技校前十名128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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